每經記者  鄭步春

　　黑色星期二過后是紅色星期三，接著又是黑色星期四。昨滬綜指跌3.62%報3170.98點，深綜指跌3.50%報1171.72點，滬B指跌3.92%報244.44點。從盤面看，銀行股為拖累大盤的主要殺跌動能，中行收跌3.50%，工行跌2.81%，建行跌3.43%。兩市所有的銀行股、券商股和保險股下跌，無一幸免。另外，兩市流通市值前59名的個股全部下跌，總市值前45名的個股全部下跌。

        創業板的吉峰農機又被“關了進去”，而其他26只個股中有14只收盤上漲  （新寧物流因股東大會停牌）。創業板個股走勢似和主板有“蹺蹺板”效應，但這種“蹺蹺板”效應未必合理，隨時會有弱化或暫時消失的可能，所以投資者不能盲目追漲。

        我們的許多商業銀行今年大舉放貸，激進之極。依筆者看來，這種激進行為存在極大隱患，并不僅限于資本金不足的問題，還在于貸款安全性問題。當然，現在表現出來的問題還不是安全性問題，而只是“差錢”問題。

        筆者認為，未來部分商業銀行“尋思著去找錢”一定是大概率事件。對于這種明擺著的事情，有關方面是沒辦法“辟謠”的，勉強行之，只會越描越黑。未來商業銀行補充完資本金后，就可以繼續增加放貸，此時不良貸款率會下降，因分母增加了，當然這有那么一點自欺欺人。

        每年首個季度，商業銀行往往會加大信貸投放量，因為這是使用新一年的額度。如果銀行資本金吃緊，則A股走好的難度極大，因這其中存在一個悖論——若2010年初銀行放貸因資本金不足而受限，A股自然就好不到哪去，誰都知道A股行情和銀行放貸有相當大的關系；如果銀行想放貸，那就得圈錢，A股受擴容壓制也好不到哪去，至少是暫時好不到哪去，要好也得等其圈錢完畢后。

        我們的A股，不客氣地說，是沒啥投資價值的，近幾個月的行情完全是靠錢多瞎折騰，要不然就無法解釋好事和災難均能推升股市這種異象。筆者認為，充沛的流動性有四個來由：一是來自我們商業銀行胡亂放款且監管不力；二是來自境外熱錢投機；三是來自通脹預期及隨之而來的居民儲蓄搬家；四是來自“國進民退”效應，因許多民資找不到實體投資機會，也只能炒作或囤積。

        由于流動性來自多方面，所以即使銀行信貸減弱，A股應該仍有一定強度，只是繼續單邊大漲的難度會增加不小。因此，雖然A股短線面臨震蕩或調整，但從中長線來看，A股整體上維持高位寬幅震蕩格局的可能性較大，投資者進行一些波段式操作可能比較適合。

        滬深股市如今儼然成為除美國之外另一個全球股市風向標，往往大跌后會拖累一大片。周四A股收盤后，截至昨晚18時左右，正在交易的或已收盤的國際股市多數下跌，德股暫跌2.1%，美股的道指期貨暫跌114點。股市下跌同樣會壓制油價、有色金屬等資源價格，昨盤后國際有色金屬有所下跌，如果夜間跌幅進一步擴大，則今日A股中相關板塊還可能有一些下滑慣性。

        后市方面，估計大盤短線繼續下探是大概率事件，因多頭在下跌中的抵抗消耗了不少力量，這種不成功的抵抗反而使圖形惡化，這將暫時阻礙后續多頭力量的介入。操作方面，投資者短線仍宜回避，但如果股指下跌速度過快，那么也可考慮適當回補些籌碼，料滬綜指于3060點左右的支撐較強，一次跌破的機會頗小。



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