每經(jīng)記者  鄭步春

　　周三滬深股市前市大幅震蕩，但下午顯著走強(qiáng)。收盤(pán)滬綜指漲0.33%報(bào)3031.33點(diǎn)，K線為帶較長(zhǎng)下影線的陽(yáng)線。深綜指走勢(shì)更強(qiáng)，其收漲1.07%報(bào)1067.14點(diǎn)，K線為光頭陽(yáng)線。權(quán)重股多數(shù)表現(xiàn)不濟(jì)，惟中信證券等券商股及煤炭股表現(xiàn)不錯(cuò)，其余漲幅大的品種多半不帶指數(shù)。

        相關(guān)市場(chǎng)方面，美股隔夜微漲，周三亞太及歐洲股市卻紛紛下跌，市場(chǎng)忽然擔(dān)心起復(fù)蘇前景，因周三部分日本、澳大利亞公司公布的報(bào)表不夠理想。內(nèi)盤(pán)期貨昨漲跌有限，但鋼材期貨殺跌兇猛。鋼材期貨上周反彈較猛，但近兩天不少多頭卻大量翻空。

        人民幣升值預(yù)期暫時(shí)減弱，海外無(wú)本金交割的人民幣“準(zhǔn)期貨”品種NDF開(kāi)始貶值，其中一年期品種最新報(bào)6.6775兌1美元。人民幣現(xiàn)貨也微有貶值，最新報(bào)6.8279兌1美元。近期西方一些官員或?qū)I(yè)人士直接或間接批評(píng)人民幣  “不升值”，但人民幣現(xiàn)匯仍我行我素保持穩(wěn)定。有理論認(rèn)為，越是不理會(huì)海外“升值呼吁”，預(yù)期便越是弱，這種說(shuō)法或有一定道理。

        市場(chǎng)對(duì)我國(guó)加息存在一定預(yù)期，因有越來(lái)越多國(guó)家或地區(qū)打算加息。筆者認(rèn)為我國(guó)加息雖然有可能，但年內(nèi)絕對(duì)不會(huì)，因加息一方面會(huì)增加人民幣升值壓力，另一方面對(duì)抑制大型國(guó)企的投資沖動(dòng)沒(méi)太大作用，所以更可能采取些行政措施控制經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)手段上可能在票據(jù)及準(zhǔn)備金率方面動(dòng)些腦筋。

        從前幾年情況看，我國(guó)加息時(shí)間明顯參考了美聯(lián)儲(chǔ)，或稍早或稍晚，一般相差不遠(yuǎn)。當(dāng)前華爾街有種共識(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)加息的機(jī)會(huì)幾乎為零，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖有些積極跡象，但二次觸底的機(jī)會(huì)依然存在，盡管該機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于經(jīng)濟(jì)回升的機(jī)會(huì)。最近一周，美國(guó)公布許多不如人意的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，主要是制造業(yè)及消費(fèi)信心方面，而好的指標(biāo)多數(shù)是樓市方面的。

        未來(lái)如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升，則我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)將趨于更好，但A股大盤(pán)不會(huì)漲多少，因這種情況下管理層對(duì)流動(dòng)性出手或會(huì)“稍重些”；如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次觸底，A股也不會(huì)跌太多，因?qū)脮r(shí)我們的政策市特征會(huì)更加明顯，即政策會(huì)大舉托市。當(dāng)經(jīng)濟(jì)不行時(shí)，管理層一般就會(huì)繼續(xù)保持較大貸款供應(yīng)，這雖然會(huì)構(gòu)成長(zhǎng)期隱患，但暫時(shí)能撐住股市泡沫。

        在當(dāng)前環(huán)境下，股指大跌的惟一機(jī)會(huì)是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱且通脹猛升，但筆者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和惡性通脹可能性暫時(shí)均較小。因借錢(qián)困難或借錢(qián)消費(fèi)習(xí)慣改變，美國(guó)經(jīng)濟(jì)即使回升也不可能回到從前那種狀態(tài)，所以我國(guó)經(jīng)濟(jì)不太可能過(guò)熱。通脹方面，我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩是非常突出的，該因素應(yīng)能控制部分通脹。如果該因素仍控制不了通脹，那么也只能使人民幣升值，而升值因素?fù)巫」芍敢荒臧胼d應(yīng)不成問(wèn)題。

        今日是創(chuàng)業(yè)板推出前最后一個(gè)交易日，投資者最好不要去追信立泰之類(lèi)的強(qiáng)勢(shì)中小板個(gè)股，這樣極易中招，且中招時(shí)間多半會(huì)在一、兩天內(nèi)。大盤(pán)方面，因昨日股指回升太急，故不排除今日股市還有探底機(jī)會(huì)，昨日低位錯(cuò)過(guò)補(bǔ)倉(cāng)機(jī)會(huì)者或可增持，品種應(yīng)以中大盤(pán)股為主。

        因多數(shù)投資者知道“怕”，所以創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)或好于當(dāng)年中小板開(kāi)張時(shí)。創(chuàng)業(yè)板可能稍有炒作，卻很難過(guò)度炒作，因上市公司等相關(guān)利益方在一級(jí)市場(chǎng)將油水幾乎揩光，故指望別人無(wú)限“犯傻”似有點(diǎn)難度。筆者認(rèn)為，這種輕視大眾智力的行為或能蒙混一時(shí)，但久而久之極易將市場(chǎng)搞砸。



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