銀行系QDII變臉 也推“保證收益”

每經記者  陳珂  發自上海

        全球金融危機爆發，讓QDII理財產品凈值大幅度縮水，投資者叫苦連連。隨著資本市場的走強，QDII迎來了翻身的機會。近期，新開發出的銀行系QDII開始淡化激進的投資策略，轉而追求更為穩健的回報，部分產品甚至加上了“保證收益”的條款。

修正過激策略

        以匯豐銀行近日推出的“代客境外理財計劃——美元固定收益票據”為例，該產品為保證收益理財產品，預期年收益率僅為2.10%，徹底顛覆了QDII高風險、高收益的形象。理財資金投資于由英國匯豐銀行有限公司發行并以美元結算、期限為3年的票據。

        無獨有偶，花旗銀行近期也推出了一款QDII——“4年期掛鉤指數和基金每日累計相對表現可自動提前終止美元票據”，該產品為非保本浮動型，不過到期時100%美元本金保證，產品表現掛鉤盈富基金、新華富時A50中國指數基金和標準普爾金磚四國40指數等。

        2007年以前，由于監管層禁止QDII投資于股市，當時銀行系QDII產品多投資于債券等領域，導致產品收益率很低，甚至不足以抵消匯率和流動性成本。2007年后，隨著境外資本市場的充分開放，越來越多的QDII產品開始投資于股票和各類指數，但在金融危機爆發后，這類產品遭遇了凈值大幅度縮水的窘境。

        而經歷了這一輪回，銀行系QDII又有回穩的跡象。從上述兩款產品絕對收益看，僅僅略高于同期的美元存款利率，但其優勢體現在流動性上，比如允許投資者提前贖回、每6個月進行一次派息等。

        社科院金融研究所一研究員表示，對比以往銀行系QDII所表現出的高風險、高收益特征，新近研發的這些產品，不僅體現了策略上的變化，更主要的是體現了一種全球資產配置的理念，從過去單純地在境外高風險市場博弈，回歸到了穩健的道路上來，修正了以往的過激策略。

市場帶動產品走強

        值得注意的是，在熊市中，QDII采取過激的投資策略可能導致大幅虧損，但當全球市場轉暖后，這些QDII的表現也逐漸強勁。

        統計數據顯示，上周基金類QDII凈值增長率全線飄紅，平均凈值增長率近6%，而銀行發行的QDII產品中，有92.68%的產品收益實現上漲，平均周漲幅為3.32%。

        分析近期各類QDII產品凈值的上漲，主要是因為周邊市場的走強。以上周為例，美股三大指數均上升逾4%，歐洲股市也連續幾個交易日攀升，同時新興市場股指多數上漲。

        申銀萬國發布的研究報告認為，2009年二季度海外主要市場在央行和政府大幅度向市場注入流動性的政策刺激下大幅反彈，投資海外的QDII采取積極策略大幅增倉，直接分享了市場上漲帶來的收益。

        對于投資策略激進的QDII，由于其持股倉位一般較高，在目前市場機會較好的時候，其凈值漲幅無疑更有吸引力。二季度，這類QDII整體規模增加了179.45億元，增幅36.46%，但基金份額僅上升0.09%，說明QDII資產規模的增加絕大部分來自于自身資產的增加；從其投資策略看，這類QDII重點持有金融、能源、信息技術類股票，并加大了新興市場的投資。

        比較以上兩類QDII近期的表現可以發現，一般而言，銀行系QDII的股票倉位較低，不會超過50%，比較適合穩健的投資者；而略微激進的銀行系或基金系QDII，可以隨時申購贖回，具備高風險高收益的特性，更適合想做波段操作、有高風險偏好的投資者。投資者應如何選擇，應根據自身的風險偏好和資金流動性的需求等各方面綜合考慮。



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